金十数据
前纽约联储首席经济学家、Natixis美国首席经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）表示，美联储主席沃什强硬的鹰派开局，可能正为自己设下一个危险的“信誉陷阱”。
霍奇指出，沃什对“前瞻性指引”和“点阵图”的厌恶，在当前充满不确定性的环境下有其合理性，但也暴露出一种危险的倾向。
“沃什在他的首场会议上表现得极度强硬，几乎在每一句声明中都给‘价格稳定’加粗并打上感叹号。”霍奇分析称，这种过度的鹰派姿态可能会自缚手脚。如果未来几个月的CPI数据因短期扰动（如关税或能源冲击）而出现噪音，沃什可能会因为之前立下的“人设”而不得不被迫加息，即使那并非最优选择。
有趣的是，霍奇调侃道，沃什职业生涯中仅有的两次“鸽派”表现，分别发生在他两次竞选联储主席的面试期间。这种回归鹰派本色的行为，或许是其个人信条的回归，但也可能让美联储的政策灵活性受限。
尽管沃什言辞犀利，但Natixis预计美联储在整个2026年都将保持利率不变。
霍奇认为，美联储必须学会区分“一次性外部冲击”与“内在通胀动力”。从基本面看，美国国内的通胀压力并未真正升温。占据CPI三分之一权重的住房项，实时数据显示正在走软；目前3%-3.5%的工资增速与2%的通胀目标高度契合。
在这种背景下，霍奇认为审慎的做法是“以静制动”，观察外部冲击如何渗透到核心通胀中，而非匆忙扣动加息扳机。
美联储的政策摇摆与美国外交政策的不可预测性，正在深刻改变美元的地位。
霍奇提出了一个犀利的观点：全球央行正在对美元进行“静默退出”。这并非大规模抛售，而是一种不留痕迹的疏远——不再将新增储备投向美元，转而疯狂回购黄金。他指出，美国将金融作为制裁工具以及贸易政策的反复，已让主权投资者感到不安。
然而，美元的命运并未走向终结。渣打银行的视角提供了另一块拼图。
渣打银行首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）指出，尽管官方层面在减持，但美元在民间和企业层面正经历“再美元化”。原因很简单：在当前的全球资产池中，美元资产依然是那个“没有更好替代品”的选择。美国私人部门在AI等领域的创新生产率，正吸引国际资本绕过政策波动的噪音，继续回流美国市场。
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责任编辑：郭建
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